1971
美元与黄金脱钩，布雷顿森林体系终结
宏观制度拐点
美国宣布暂停美元兑黄金，与会国家被迫接受自由浮动或管理浮动汇率，利率与资本流动管制逐步放开，现代外汇市场由此诞生。
对交易员/资产配置的影响
- 各国央行需要通过利率与干预来稳定本币，央行政策成为汇率波动的核心驱动力。
- 金融机构开始积极交易外汇衍生品以管理风险，离岸美元市场快速壮大。
- 美元指数成为衡量全球流动性的基准，避险资产与商品价格对美元强弱更敏感。
历史与关键事件
宏观事件如何改变资产配置？
纵览外汇与宏观市场的重大节点，理解政策、投机与资本流动之间的互动，才能在下一次危机来临前做好准备。
1971-2008 关键事件
汇率制度演进
危机与机会并存
1992
英镑黑色星期三：投机力量挑战固定汇率
宏观制度拐点
英国在加入欧洲汇率机制（ERM）后，英镑需维持与德国马克的固定区间。经济疲弱与高利率矛盾使英镑遭受索罗斯等宏观基金集中做空，英政府被迫退出 ERM。
对交易员/资产配置的影响
- 显示“固定汇率+独立货币政策”的不可持续，欧洲转向准备货币联盟与统一货币。
- 宏观对冲基金借助杠杆与衍生品，证明投机资本可以撼动主权政策，催生更多趋势跟随策略。
- 英镑大幅贬值后，英国出口与经济迅速复苏，为浮动汇率带来正面案例。
1997
亚洲金融危机：资本流动引爆连锁贬值
宏观制度拐点
泰铢遭遇做空后，被迫放弃盯住美元，紧接着印尼、韩国等经济体因高外债与短债结构失衡爆发危机，资本大量撤离新兴市场。
对交易员/资产配置的影响
- 凸显短期外债与外汇储备比例的重要性，促使亚洲各国积累巨额储备以自保。
- 国际组织与各国央行加强危机协同应对机制，IMF、世行援助附带结构改革条件。
- 新兴市场货币被迫实行更灵活的汇率制度，外汇对冲需求大幅增长。
2008
全球金融危机：避险资本席卷市场
宏观制度拐点
美国次贷泡沫破裂后，银行间信任瓦解，美元融资骤紧，VIX 飙升。投资者涌向美元、日元与美债，风险资产大幅抛售，全球进入“去杠杆”循环。
对交易员/资产配置的影响
- 美元与高评级主权资产成为“终极避险”，也让美元流动性成为各类资产的生命线。
- G20 协调推出量化宽松与财政刺激，开启超宽松时代，推动资产价格与通胀预期再平衡。
- 交易员更加关注系统性风险指标（TED Spread、LIBOR-OIS、VIX），风险管理成为投研核心。